近年来，人口老龄化加剧等因素导致全球癌症呈高发趋势，同时，生物技 术的进步使肿瘤治疗方法得到快速发展，有效改善了肿瘤的治疗手段并提高了 患者生存获益，推动肿瘤药物市场的快速扩张。2016 年至 2020 年，全球抗肿瘤药物市场规模从 937 亿美元增长到 1，503 亿美元，复合年增长率为 12.5%;预 计到 2025 年，其市场规模将达到 3，048 亿美元，2020 年至 2025 年的年复合年 增长率为 15.2%，并预计以 9.6%的复合年增长率进一步增长至 2030 年的 4，825 亿美元。

　　2020 年，全球抗肿瘤药物以靶向药物为主，占整体市场的 60%以上，免疫 治疗药物占比超过化疗药物，市场占比达 23.4%。预计到 2030 年，免疫治疗和 靶向治疗的份额将分别达到 47.6%、42.2%，化疗的占比进一步下降至 10.2%。

　　从全球市场的角度，靶向生物制剂已经取代小分子药物成为治疗自身免疫性疾病的主要药物。预计全球自身免疫疾病治疗市场将从 2020 年的 1，206 亿美 元增长到 2025 年的 1，461 亿美元，复合年增长率为 3.9%，至 2030 年将增长至 1，752 亿美元，其中生物药的占比超过 80%，生物药的增速高于整体市场。

　　美国自身免疫疾病药物市场是全球最大的区域市场，2020 年其在全球市场 中的占比近 64%，达到 769 亿美元，预计 2025 年将增长至 877 亿美元，2020 年至 2025 年的复合年增长率为 2.6%，2030 年市场规模将达到 948 亿美元，其 中生物药的增速高于整体市场。美国市场的结构与全球市场类似，生物制剂已 取代小分子药物成为治疗自身免疫性疾病的主要药物。

　　对比同类型上市公司

　　公司是一家具有全球化视野的创新型生物制药企业，专注于抗体药物偶联 物（ADC）、抗体融合蛋白、单抗及双抗等治疗性抗体药物领域，主要从事抗 体类药物的研发、生产与销售。近年来，越来越多国内医药企业的抗体类产品 进入临床试验晚期阶段或实现商业化，公司结合产品类别、产品临床及商业化 进度、产品适应症等，综合选取包括君实生物、康宁杰瑞、百济神州、恒瑞医 药、信达生物、康方生物等 6 家医药企业作为同行业可比公司。

　　财务状况

　　报告期内公司持续亏损，各期公司归属于母公司股东的净亏损分别 为-26，994.88 万元、-43，027.98 万元、-69，782.07 万元及-44，404.30 万元。截至报告期末，公司累计未弥补亏损为-106，375.17 万元。

　　公司2021 年度、2021 年 10-12 月营业收入同比大幅增长，主要系：（1） 公司核心产品注射用泰它西普、注射用维迪西妥单抗分别于 2021 年 3 月、6 月在国内获得附条件批准上市，而 2020 年同期公司未有产品上市，主营业务收入为 0 元;（2）公司确认与西雅图基因之间关于维迪西妥单抗合作的首付款项收 入所致。公司 2021 年度、2021 年 10-12 月利润总额、归属于母公司股东的净利润、扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润同比增长较大，主要系公司确认与西雅图基因之间关于维迪西妥单抗合作的首付款项收入所致。公司 2021 年度、2021 年 10-12 月研发费用同比增长分别为 52.63%、24.62%，主要系公司持续开展相关的药物研发活动所致。

　　公司预计 2022 年 1-3 月营业收入约为 1.28 亿元至 1.73 亿元， 同比增长约 2878.21%至 3929.34%;预计实现归属于母公司股东的净利润为4.45 亿元至-3.29 亿元，同比增长-142.41%至-79.17%;预计实现扣除非经常 性损益后归属于母公司股东的净利润为-4.46 亿元至-3.30 亿元，同比增长132.89%至-72.14%。

　　结论

　　公司属于新药研发行业，发行股本大，发行市值高，尚未盈利，发行价也不低，且超过了该股港股的现价。