风华高科：大陆MLCC龙头，全球第八，国内最大的被动电子原件生产企业和芯片电阻生产商，拥有完整的从材料、工艺到产品大规模研发制造的产品链。

　　三环集团：公司产品包括 MLCC、陶瓷基片等。

　　被动元器件的三大看点：库存、创新、国产替代

　　受疫情冲击，海外被动元器件大厂供给持续收缩， 交货周期拉长超3月。从2020年10月开始，被动元器件进入了被动去库 存的阶段。厂商库存水平持续下降，缺货严重，涨 价频繁。我们认为，缺货涨价行情将至少持续到今 年年底。

　　目前，我们正处于能源革命和计算革命的两大创 新交汇期。智能手机、5G、新能源车、快充技术、物联网等 技术推动被动元件的需求持续上涨。2026被动元器件市场规模预计为396亿美元。 2020-2026年复合增速4.2%。

　　国内被动元器件企业通过并购和有机发展逐步做 大做强。 做大：通过募集资金等方式逐步扩充先进产能。做强：通过长期技术积累，逐渐补全与海外龙头 之间材料、设备、工艺的差距，打通被动元器件 产业链，国产化率持续提升。