9月13日晚，歌尔股份，拟分拆所属子公司歌尔微电子股份有限公司（以下称鈥湼瓒�微鈥潱┲料愀哿�交所上市。在鼓励策频出的背景下，积极加入赴港上市的科技创新型企业行列，歌尔微抢抓AI +终端性发展新机遇，巩固全球行业领先地位的意图十分明显。

　　拟加入赴港上市企业队列

　　MEMS龙头加速全球化资本市场布

　　根据，歌尔股份拟将其控股子公司歌尔微分拆至香港联交所主板上市。本次分拆完 成后，歌尔股份股权结构不会发生重大变化，且仍将维持对歌尔微的控制权。公开资料显示，歌尔微是一家以MEMS器件及微系统模组研发、生产与销售为主的公司，业务涵盖芯片设计、产品开发、封装测试和系统应用等产业链关键环节。根据 Yole 数据，2020-2022年公司在全球 MEMS 厂商中排名分别为第6名、第8名和第9名，是上榜全球 MEMS厂商十强中唯一一家中国企业。2020年到2022年，歌尔微MEMS声学传感器市场份额持续位居全球第一。

　　此外，根据公开资料，歌尔微在芯片设计、产品开发、封装测试等环节都拥有自主研发能力和完整自主知识产权体系。截至2023年末已掌握24项技术，取得授权专利1850项，其中发明专利64项（含境外发明专利121项）。其自主研发的全球首款IPX8防水MEMS声学传感器、防尘MEMS声学传感，以及高性能MEMS声学传感器，都领先于行业水平。

　　作为国内MEMS龙头企业，歌尔微冲击港股IPO，加速全球化资本市场布，是策鼓励下的必然选择。

　　诸多观点认为，香港资本市场是对中资企业最为适合也最为安全的国际资本市场。2018年香港联交所上市后，更多新经济公司选择联交所作为其上市地。2021年以来，国际形势、经贸形势复杂多变，香港资本市场在坚持维护香港国际金融中心地位的背景下，既能实现中资企业接轨国际市场的诉求，又能长期中资企业上市地位稳定、渠道通畅，是当前中资企业实现全球化资本市场布的第一选择。

　　2023年3月，经批准，中国的《境内企业境外发行证券和上市管理》正式实施，其中提出支持符合策和条件的企业利用境外资本市场规范发展；2024年4月，中国5项资本市场对港合作，将进一步加大和有关部门的沟通协调力度，支持符合条件的内地行业龙头企业赴港上市。4月19日，《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项》，提出支持科技型企业依法依规境外上市，好境外上市备案管理，更好支持科技型企业境外上市发展。等10部门联《关于进一步支持境外机构投资境内科技型企业的若策》，提出持续提高境外上市备案管理质效，加快备案办理进度。

　　越来越多的鼓励策，为境内企业尤其是科技创新型企业赴港上市提供了极大便利。在赴港上市各项利好策频出的大背景下，许多科技创新型企业纷纷选择赴香港上市，如出门问问、黑芝麻、地平线、第四范式等。有数据显示，截至2023年12月底， 299家新经济公司登陆联交所，合计募资约9，450亿港元，占同期IPO募资额比例达到65%；相应地，新经济公司在联交所亦扮演更为重要的角色，新经济公司年度IPO募资比例由2018年的49%提升至2023年的72%，其占联交所上市公司的总市值比例更是由2018年的2.7%提升至2023年的24%。

　　指出，通过分拆上市成功登陆香港这一成熟的国际化资本市场平台，将有利于提高歌尔微的公司治理水平，有利于提升企业国际市场知名度并助力业务拓展，便利歌尔微吸引全球一流人才和进行全球化布，同时也有助于提升歌尔股份和歌尔微的效率和资金实力。

　　抢占AI时代发展新高地

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　　近年来，AI大模型技术快速发展，新产品、新应用层出不穷。AI与智能硬件产品的融合，有望在未来几年中为全球科技和消费电子行业带来新一轮的发展契机。如智能手机、智能家居设备、可穿戴设备等，不仅增强了产品的功能性，还为用户提供了更加个性化和智能化的体验。据，鈥準芤嬗贏I大模型的赋能，PC及智能手机将开启新一轮创新周期。鈥澑�据Canalys的，2024年AI PC出货量预计将占全球PC总出货量的19%，2028年预计将占比71%；2024年全球智能手机出货量中预计16%为AI手机，这一比例到2028年预计将快速提升至54%。

　　在此机遇下，除了提升算力能力，终端传感能力的增强也至关重要。声学传感器等传感技术的提升，使得设备能够更加精准地感知声音等环境信息，从而实现更自然的人机交互和更智能的场景适应。这种感知能力的提升，为后端AI处理提供了更丰富、更精确的数据输入，使得AI系统能够更好地理解和响应用户需求，推动了智能硬件产品向更加智能化和个性化的方向发展。

　　歌尔微作为AI+终端时代传感交互领域的绝对先行者，其全球领先的MEMS传感交互技术、器件及系统正是AI+终端升级的环节。赴港上市有利于歌尔微电子抓住发展机遇，有效推动相关领域技术迭代，引领行业发展。

　　公开资料显示，歌尔微业务涵盖芯片设计、产品开发、封装测试和系统应用等产业链关键环节，通过垂直整合，为客户提供鈥溞酒�+器件+模组+系统的一站式产品解决方案。围绕鈥溒骷�系统化、系统模组化鈥澋牟�品开发理念，从上游芯片、器件到下游微系统模组，构建从方案设计、软件、算法、封装测试、装备到智能制造全方位能力，并通过为客户提供一站式服务，将芯片设计、产品开发、封装测试和系统应用等环节紧密结合，实现技术方案突破与创新，缩短新产品研发周期、提高生产效率、提升产品可靠性。

　　放眼全球，当前，MEMS领域的主要国际参与者博世、意法半导体等纷纷在进行技术和产品布，行业竞争日趋激烈。加速全球化资本市场布，歌尔微可与全球产业链上下游加深合作，提升全球市场的平台知名度，吸引优质国际合作伙伴并拓展海外市场份额，进一步巩固和提升竞争力。

　　值得注意的是，歌尔微曾在2021年12月28日向深交所创业板提交了上市申请，加速资本运作进程，但至今年5月份又终止了上市计划。近几年，中国资本市场环境发生了显著变化，沪深 300 指数自2024年至今下跌超过30%，创业板指下调幅度约43%，A股主要的半导体指数如申万半导体下降36%。而中国香港恒生指数自2024年至今上涨约2%。如今转战港股上市，或许也充分显示出歌尔微在港股上市后对未来发展的坚定信心和对股东的负责任态度。

　　歌尔微相关负责人表示，未来，歌尔微将把握 AI 驱动终端应用市场迎来的结构性增长机会，积极布消费电子、汽车电子、智慧工业、智慧医疗等相关领域，对不同下游行业客户需求提供定制化服务；还将进一步巩固MEMS传感器市场地位，不断丰富 MEMS 传感器产品种类，继续加大芯片研发投入用于高性能芯片开发，持续开发模组类产品，强化方案设计及先进封测能力，为客户提供一站式智能交互解决方案。

　　业内人士，港股市场缺少较大规模的科技创新型企业，而歌尔微本身具备高端智能制造+半导体+科技创新等综合概念，在港股具有稀缺性，未来在港股上市一定会大有所为。

　　与歌尔股份各自聚焦主业

　　赴港上市加速实现鈥�1+1》2鈥澒灿�

　　上市公司分拆子公司独立资本运作，是资本市场优化资源配置的重要手段，有利于优化业务架构、拓宽全球化渠道、完善激励机制并实现鈥�1+1》2鈥澋墓灿�，对更好地服务科技创新和上市公司高质量发展具有积极意义，已经成为全球化中国科技公司包括京东集团、吉利集团、复星控股、金山软件等普遍选择。随着境内上市公司分拆管理的实施，也有一大批新经济公司包括科伦药业、科大讯飞等已完成或正在实施分拆子公司境外上市。

　　歌尔股份分拆歌尔微赴港上市，似乎也是欲在棋中布下一枚用意深远的棋子。

　　歌尔股份主营业务包括精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务，具备行业领先的精密制造与先进制造能力以及从器件到成品的全产业链整合能力；歌尔微系歌尔股份内唯一从事MEMS传感交互器件及微系统模组研发、生产与销售的企业，聚焦MEMS传感交互器件、系统及整合垂直产业生态。

　　回溯，歌尔微自2019年分拆之后，已经独立运作多年，一旦分拆上市，歌尔微将可通过全球资本运作平台独立运营，进一步优化治理结构并减少与歌尔股份之间的关联交易，将助力歌尔股份将更多业务资源投入其他业务线，进一步提升规模化和产业升级，实现歌尔股份与歌尔微的独立协同发展，可共同促进歌尔股份整体高质量业务运营。

　　歌尔股份相关负责人也表示，本次分拆上市后，歌尔股份及歌尔微将在全球AI+终端产业链中各自发挥重要作用，进一步加深与国际优质客户的长期差异化合作，提升客户服务粘性及影响力，共同把握AI+终端时代的全球机遇，实现全球化布。

　　分拆歌尔微，并不会对歌尔股份享受AI红利带来影响。AI人工智能技术的进步，有望为新兴智能硬件产品创造更多的软件应用内容和产品应用场景； AI人工智能技术在消费电子硬件产品端侧的落地，有望为声学模组、精密光学器件等精密零组件产品带来更广阔的市场需求，同时为智能眼镜、AR增强现实等新兴智能硬件产品带来快速发展的新机遇。

　　中泰证券研报中指出，AR有望开启新一轮产品周期。GPT-4o等多模态AI大模型推出，大幅提升智能交互能力，眼镜有望在语音对话、导航、翻译、直播等场景更快落地，2023年10月上市的音频眼镜Ray-Ban Meta截至今年5月初累计已售100多万台，4月底Meta AI上线进一步抬升销量预期。歌尔前瞻布AR多年，与Meta、高通等紧密合作，覆盖整机、衍射光波导、光机、声学等环节，深度受益AI+AR带来的新产品周期。

　　国金证券也曾研报称，估算Meta Ray-Ban在2024年Q2季度出货量或达50万台，年销量达200万台。另外，考虑目前AI功能仅限美国和加拿大用户使用，若未来区域、语言推广至全球，对应销量或超600万台。

　　歌尔股份2024年半年报，似乎也印证了众多积极的市场，股份归母净利润同比业绩修复效果初显，公司有望充分受益新品驱动红利。

　　注意到，歌尔微赴港上市，收益不仅仅体现在主营业务发展层面。从人才吸引角度来看，培育出具有竞争力的业务版块，时机成熟就支持独立上市，这意味着在歌尔，人才会拥有着更广阔的发展空间，歌尔的雇主品牌会对国际人才更具号召力和影响力。另一方面，得到更多资金支持的歌尔微则会有更灵活的激励机制，更有底气去建立健全全球化人才梯队储备，进一步促进国际人才引进。

　　从投资长远利益来看，全球投资者也会有更多机会加深对歌尔微及歌尔股份竞争力、市场发展前景等积极因素的了解和认知，进一步坚定对于歌尔股份整体的长期价值判断。歌尔微在分拆上市后仍是歌尔股份的控股子公司，随着歌尔微进入港股通，国内投资者也有畅通的渠道分享歌尔微的长期价值成长，实现多地资本市场的联通和共赢。

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