上周，国内由于临近清明假期，权益市场和债券市场表现比较平淡，主要宽基指数涨幅普遍在1%左右。统计3月底的中国采购经理指数超出市场预期，泓德基金表示，市场对于国内经济修复充满期待，顺周期板块表现较好，有色金属、石油石化、基础化工、钢铁等一级行业板块周涨幅普遍超过3%。

　　而对于上周的海外市场，泓德基金指出，一方面受到美国非农就业数据超预期、多位美联储官员鹰派发言影响，市场对美联储延后开启降息时点预期升温，流动性偏紧的背景下，权益市场有所下跌而债券市场收益率上行明显;另一方面，地缘冲突再起，避险情绪升温，大宗商品上涨明显，尤其黄金价格创新高。

　　清明假期国内居民出行热情高涨，人均旅行消费首次超过2019年同期水平，叠加3月PMI数据超预期，开年来看经济恢复较为超市场预期。泓德基金表示，后续来看，随着多项稳增长策持续落地形成实物工作量，待有越来越多数据综合验证经济好转后，权益市场或许会有更好的表现。

　　从债券市场看，上周债券市场表现比较平淡。泓德基金表示，资金端来看，央行公开市场操作小额投放，银行融出修复，资金面整体维持平衡;此前统计披露3月 PMI数据，制造业PMI录得 50.8%，环比上升 1.7pct，时隔 5 个月重回扩张区间，但 PMI 数据影响仅维持了一个交易日;节前整体平静，股债跷跷板效应显现，长端利率震荡下行;节前最后一个交易日尾盘，央行一季度货币策例会通稿，债市小幅调整。

　　整体来看，债券市场对基本面数据表现比较钝化，整体利率债走势仍然较强。泓德基金指出，要真正形成冲击，可能需要看到房地产销售的转暖，或者通胀的上行。当前无论从基本面、策面来看，系统性利空债市的因素仍然有限，债市微观结构中配置力量仍在。债市大幅上行的概率可能也不高。未来短期需要关注的是降准的节奏和债供给的情况。

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